Kinas handelsöverskott passerar en biljon dollar för andra året i rad

Kinas handelsöverskott översteg en biljon dollar för andra året i rad, visar officiella tulldata som publicerades i tisdags. Överskottet januari–oktober nådde 1,04 biljoner dollar och exporten i oktober steg 35,2 procent jämfört med föregående år. Importen ökade ännu snabbare, med 41,6 procent, delvis tack vare återhämtade råoljeleveranser från Persiska viken, vilket minskade månadsöverskottet till 105,3 miljarder dollar från septembers 133,5 miljarder. Kina är på god väg att slå förra årets rekord på 1,2 biljoner dollar.

Sammansättningen förklarar varför överskottet består. Halvledarexporten steg 137 procent i värde på årsbasis; bilexporten ökade 37,6 procent. Exporten till USA växte 32,9 procent i oktober – från en låg nivå efter förra årets tullar – medan exporten till EU steg 24,3 procent, och 17,2 procent under de tio första månaderna. Överskottet mot USA under tio månader uppgår till cirka 266,5 miljarder dollar; mot EU till över 310 miljarder. EU noterade ett underskott gentemot Kina på omkring 410 miljarder dollar under 2025 – över 1,1 miljarder dollar per dag.

Alicia García-Herrero, chefsanalytiker för Asien–Stilla havet vid Natixis, förklarar överskottet med överkapacitet i många industrier, överflöd av inhemskt sparande och svag inhemsk efterfrågan – Kina skeppar ut sin produktion just när kunderna höjer barriärerna. "Situationen är inte hållbar", sade hon. Inuti Kina syns konkurrenstrycket i kvaliteten. Cinders Zhou, som säljer glasögon för en tillverkare i Zhejiang-provinsen, beskrev en hänsynslös konkurrens och en "omfattande likriktning" som "tvingat alla att konkurrera på pris".

Washingtons tullar har inte minskat flödena så mycket som omdirigerat dem. Moody's Analytics-ekonomen Dave Chia pekade ut EU:s handelsrestriktioner som den större risken på kort sikt, medan Capital Economics Nguyen Hoang Nam noterade att EU:s åtgärder bara täcker en liten del av den kinesiska exporten. En två månader lång förlängning av en handelsvapenvila till januari ger exportörerna viss lättnad; hur länge den håller är oklart. Handeln väntas stå i fokus när Donald Trump och Xi Jinping träffas nästa vecka vid sidan av APEC-toppmötet i Shenzhen.

Sårbarheten löper genom en enda kanal: om AI-boomen avtar eller korrigeras "skulle lägre priser på chip och elektronik samt mindre fraktvolymer slå hårt mot Kinas export", sade Chia. Tills dess gäller: ett överskott av denna storlek är ingen marknadsutkomst – det är en politikens produkt, och någon får betala notan oavsett. För Europas del är frågan hur länge Bryssel ska acceptera att absorbera den.