AI-aktier rasar när demokraterna vinner mellanvalen

Amerikanska aktörer i S&P 500 förlorade cirka 2 900 miljarder dollar i marknadsvärde under torsdagen — den sämsta dagen för USA:s chipaktier sedan 2020 — när investerarna började räkna på vad en demokratisk kongress skulle kunna betyda för AI-boomen. Filadelfias halvledarindex stängde ned 12,2 procent, det kraftigaste dagsfallet på sex år, medan Nasdaq föll 5,5 procent och S&P 500 tappade 4,4 procent.

Utlösaren var politisk, inte teknisk. Demokraterna vann stort i tisdagens mellanval, och enligt marknadsanalysföretaget Cleanview ligger omkring 40 procent av planerad datacenterkapacitet i USA i delstater där guvernörer eller tillträdande guvernörer lovat eller redan infört stopp för nya projekt. Bernie Sanders och Alexandria Ocasio-Cortez har föreslagit ett federalt moratorium mot datacenter. Väljare i flera delstater röstade igenom bindande begränsningar av datacenterbyggande i tisdagens val — det första direkta folkomdömet om ett infrastrukturbygge som hittills avgjorts av energibolag, långivare och byggnadsnämnder.

Försäljningen spred sig genom hela leveranskedjan som kapitalinvesteringarna driver. I Tokyo föll Kioxia och SoftBank mer än 10 procent och Nikkei sjönk upp till 7 procent innan det stängde 5,7 procent lägre vid middagstid. Seoul Kospi föll 8,8 procent vid ett tillfälle, vilket utlöste ett tjugo minuter långt handelsstopp; SK Hynix tappade omkring 10 procent och Samsung Electronics cirka 8 procent. Taiwans Taiex stängde 4,5 procent lägre. Koreanska tillverkare av kraftutrustning — leverantörer som aldrig röstade i ett amerikanskt val — omsattes om priset på grund av amerikansk byggnadspolitik.

Finansieringslagret rör sig lika snabbt. ING ska enligt Bloomberg sälja en portfölj på omkring 500 miljoner dollar i datacenterlån i ett svep, samtidigt som högre lånekostnader väcker frågor om hur snabbt företagen kan fullborda redan tillkännagivna byggen. Neil Wilson på Saxo Markets kallade kursfallet överdrivet men menade att investerarna först vill se marknaderna stabilisera sig. Donald Trump skyllde kraschen på demokraterna på Truth Social.

Oljan rörde sig åt andra hållet: Brent steg 1,4 procent till strax under 100 dollar fatet och tog tillbaka förluster från efter mellanvalen, i hopp om ett slut på Iran-kriget, sedan amerikanska och iranska ledare signalerat att förhandlingerna framskrider.

Hundratals miljarder dollar har pumpats in i AI mot löftet om framtida avkastning. Torsdagens lärdom, levererad med 12 procent på en enda handelsdag, var att den största risken i kedjan aldrig var modellen — det var tillståndet.

Det är värt att notera vad som egentligen hände. En kapitalallokering på denna skala har byggts på antagandet att politiska hinder aldrig skulle komma — att vägvalen lämnats åt energibolag och långivare. När väljarna fick säga sitt visade det sig att kostnaderna för elnät, vatten och mark inte är osynliga för dem som får betala dem. Marknaden hade prissatt ett tillstånd som aldrig var givet.