Intels aktie rasar 25 procent efter svag fjärdekvartalsprognos, tredje kvartalet var faktiskt rekordstarkt med 78 procent tillväxt i datacenterverksamheten, AI-boomen driver upp minnespriserna och kväver PC-försäljningen

Bilder

zerohedge.com

Intel rasade 25 procent i förhandeln i New York efter att företagets prognos för fjärdekvartalet kom långt under förväntan. Om rasat håller sig tillhandelsslut blir det det värsta fallet i Bloombergs data sedan 1982. Amazon föll omkring 7 procent efter en rapport som visade stigande kassaförbrukning och den svagaste e-handelstillväxten på tre år. Terminerna på Nasdaq sjönk mer än 2 procent.

Paradoxen är att Intels tredje kvartal faktiskt var starkt. Justerade vinster på 52 cent per aktie slog konsensus på 41 cent, omsättningen steg 21 procent till 16,51 miljarder dollar och segmentet för datacenter och artificiell intelligens växte 78 procent till 7,32 miljarder dollar, långt över prognoserna. Det som kollapsade var utsikterna: omsättningen för fjärdekvartalet prognosbedömdes till 15–16 miljarder dollar mot konsensus på 17,05 miljarder, vinsten till 25 cent mot förväntade 43 cent och bruttomarginalen till 38 procent mot 42,8 procent. PC-verksamheten, Client Computing, krympte 5,1 procent till 8,10 miljarder dollar mot förväntade 8,82 miljarder.

PC-korrigeringen har en orsak formad av AI-boomen. Analytikerna på Vital Knowledge noterade att efterfrågan på datacenter driver upp minnespriserna, vilket höjer genomsnittsförsäljningspriserna och kväver konsumentefterfrågan — boomen beskattar helt enkelt grannverksamheten. Morgan Stanley talade om en "förvånansvärt svår PC-korrigering", förvärrad av efterspelet till en olycka vid Intels fabrik Fab 28 i Israel, som enligt Citi kostar omkring 300 miljoner dollar i omsättning och 200 basispunkter i bruttomarginal över fjärde- och första kvartalet. Finanschefen David Zinsner räknar med att PC-nedgången varar åtminstone under första halvåret nästa år.

Börsmarknaden i stort värderar om samma historia. Nasdaq 100 är på väg mot sin största månadssvaghet gentemot likaviktat S&P sedan 2002, med medlemmarna som förlorat över 1,2 biljoner dollar i börsvärde under månaden. Den överprisning av artificiell intelligens som inleddes med Alphabets rekordrasa har nu krävt även Amazon och Intel. Rotationen syns på andra håll: terminerna på Dow steg 0,1 procent, defensiva aktier som Mondelez, Gilead och Colgate handlades uppåt, det likaviktade indexet nådde sin högsta nivå sedan augusti och amerikanska statsobligationer med tio års löptid föll till 4,91 procent i ränta på flykt till säkra tillgångar.

Citi behöll sitt köpråd på Intel men sänkte riktkursen till 100 dollar och trimmade vinstprognoser för 2026, 2027 och 2028 med 27 cent, 96 cent respektive 1,69 dollar. Nedskrivningarna blir större ju längre fram i tiden man tittar — en tyst indikation på att analytikerna själva inte vet var botten finns.

Intels datacenterverksamhet växte 78 procent under tredje kvartalet. Nästa morgon hade aktien förlorat en fjärdedel av sitt värde. Det säger något om vilka förväntningar som är inbakade i nuvarande aktiekurser: det räcker inte att växa snabbt, det räcker inte ens att slå vinterväntarna — framtidsbilderna måste ständigt överträffas. Marknaden har prisat in en framtid där artificiell intelligens står för all tillväxt, och varje tecken på att den berättelsen har sprickor möts med straff i biljontalsklass. De som hanterar pensionspengar och fondkapital har inget eget kapital på spel; risken läggs på någon annan. Det är därför överdrifterna får växa sig så stora innan de korrigeras — och korrigeringen, när den kommer, träffar alltid den lille spararen först.